将一大笔股份于场外出售。
私下协商出售一大笔新交所上市持仓——与确定买家撮合，以受控价格成交，市场冲击极小，披露在执行之前、而非之后即予管理。
一次协商成交，而非一连串点击。
大宗交易是私下协商、场外出售大笔新交所上市股份，与买家以约定价格撮合，于连续委托簿之外成交——市场也称之为撮合成交（married deal）或撮合过户（crossing）——再通过中央托收（CDP）结算。
当大股东在公开委托簿中消化大笔持仓时，会发生两件事。委托簿吸收一笔笔卖单时价格下滑，而出售这一行为本身向市场其余参与者暴露意图——往往招致抢跑与该标的的整体重新定价。实现价格很少是您起步时的屏幕价。
大宗交易规避了这两点。持仓被审慎地展示给一位已知的合格买家；价格通过协商确定；交易以单一已申报的成交完成，而非在数小时或数日内逐步渗入成交记录。
- 01市场冲击极小。整笔以一个约定价格成交，而非随屏幕吸收流量而下滑的均价。
- 02受控的信号。出售意图被限制在一小群合格买家之内，而非向委托簿广播。
- 03成交的确定性。承诺的买家与固定规模，在约定日期通过 CDP 结算。
当您确实希望与持仓分手时。
大宗交易适合那位希望退出的持有人——干净、安静，并以事先约定的价格成交。
有时目标并非针对您打算保留的持仓获取流动性，而是减持或退出它。为了从单一集中标的中分散、为遗产或传承计划筹资、在家族股东之间结算，或仅仅是兑现多年累积的价值。在这些情形下，大宗交易是合适的工具，出售本身就是目的。
若目标反而是在保留所有权、股息与上涨潜力的同时筹集资金，那么保留所有权的替代方案是股票贷款。我们同样有能力安排两者，并会直言哪一种契合眼前的目标。
屏幕出售与协商大宗交易之比较。
两条路径最终都卖出该笔标的。只有一条能在不压低价格的前提下消化规模。下表将两者并置。
| 考量 | 协商大宗交易 | 在屏幕上逐步消化 |
|---|---|---|
| 价格冲击 | 整笔一个约定价格 | 随委托簿吸收流量而下滑的均价 |
| 信号 | 限于一小群合格买家之内 | 向委托簿广播，招致抢跑 |
| 成交速度 | 在约定日期单次成交 | 数小时或数日内渗入成交记录 |
| 规模确定性 | 承诺买家承接固定标的 | 取决于各时段可用的深度 |
| 披露 | 在成交前按序规划 | 被动应对，沿途触发申报 |
| 最适用于 | 大额、集中或流动性较弱的标的 | 远在日均流动性范围内的小额标的 |
标的相对于该证券的自由流通量与日均成交额越大，于场外成交而非在屏幕上消化的理由就越充分。
一笔新加坡大宗交易实际如何成交。
大宗交易是在合适的时机将合适的买家匹配到合适的标的，然后通过存管机构正确地申报与结算。
- 01寻找交易对手。我们审慎地、在须知范围内接触该标的的天然买家——本地与区域机构、对该名称有授权的基金，以及寻求股权的战略方。
- 02价格发现。定价以现行屏幕价为锚，再协商至反映规模、自由流通量与买家意愿的溢价或——更常见的——折价。
- 03场外成交。该笔于连续委托簿之外以单一成交执行，再按规则申报。
- 04结算与排序。结算通过中央托收（CDP）进行；时点与排序围绕披露、封闭期及买家流程安排。
在该笔成交之前规划好审慎流程。
信号风险被审慎管理。任何披露或监管义务均由您自己的新加坡法律顾问处理；本机构作为安排方与介绍人，不提供法律或监管意见。
- 01信号风险。持仓仅在保密下展示给合格买家，在该笔申报之前限制对屏幕的任何解读。
- 02独立法律意见。任何披露或监管义务均由您自己的新加坡法律顾问处理；本机构作为安排方与介绍人，不提供法律或监管意见。
- 03并行协作。您选定的新加坡律师与买家流程并行推进，使正确的流程契合正确的结构。
- 04排序。时点与排序围绕您律师确认的义务、封闭期及买家流程安排。
这是高层级的方向性说明，并非法律意见。任何披露或监管义务均由您自己的新加坡法律顾问处理；本机构作为安排方与介绍人，不提供法律或监管意见。
标的较大时分阶段或银团化。
大宗交易针对价值 SGD 500万以上的持仓安排，无既定上限。标的相对自由流通量越大，执行就越围绕它来设计。
单次成交
对于规模可控且有确定买家的标的，整笔以一次已申报的场外成交、按约定价格成交。
一位买家 · 一个价格分阶段或银团化
较大的标的可分时段配售，或在多位买家之间拆分，以管理价格冲击并使每一步的披露井然有序。
分步配售一条清晰的路径，以审慎执行。
从首次交谈到完成成交，共五个阶段。每个阶段都有负责人参与。
咨询
通过安全渠道分享持仓的高层级要点与您的目标。
指示性定价
结合标的规模、自由流通量与流动性，对参照屏幕可实现价格的判断。
买家流程
在保密下审慎试探并接触合格买家。
文件
与新加坡律师准备出售条款、确认书与披露申报。
成交与结算
该笔于场外成交，并在约定日期通过中央托收（CDP）结算。