新加坡股票贷款的期限、利息与偿付

股票贷款所吸引的绝大部分注意力，都集中于一个数字——可以就股份预付多少。这是恰当的第一个问题，我们在关于新交所股票的贷款价值比如何设定的札记中详加论述。但预付额只是一项融资的一半。另一半是它随时间的形态：它存续多久、成本几何、利息如何偿付，以及如何偿还。这些条款——期限、利率、偿付与偿还——决定一笔融资究竟是在借款人所需的期间内静静地退居幕后，还是变成一件须予打理之事。本文阐述在一笔以新交所上市股份为抵押的新加坡股票贷款中，上述各项如何设定。

期限：使期限契合目的

并无标准期限，因为股票贷款并非一款标准产品。一项融资是为其所服务的目的而构建的。一位为收购的时间安排过桥的借款人，所需的时间跨度不同于一位为私人承诺提供资金者，而二者又都不同于一位仅希望在拟议任何出售之前的一段界定时期内持有持仓的创始人。期限设定以契合该需求——通常为一至数年——并于自始便与预付额及利率一同议定，使整项融资契合具体情形，而非将情形硬塞入一个固定的到期日。

若借款人预期对流动性的需求将超出单一期限，诚实的做法是于自始便言明。一项在设计时便将较长时间跨度或续期纳入考量的融资，比一项为短期设计、其后又反复修补者，是更为干净的安排。期限是一项设计选择，而非事后之念。

利率，以及究竟是什么设定了它

股票质押融资的利率逐笔设定，而非从价目表上读取——其缘由与不存在单一公布的贷款价值比相同。利率反映特定抵押品的特征与融资的形态，而这些输入是可观察的，而非任意的。

这些因素朝一致的方向牵引。一只流动性好、波动性较低、以审慎方式融资的新交所持仓——一笔以深厚、指数权重级名称为抵押、覆盖充分的预付——其定价通常比一只以较满预付额承载、交投清淡股票中的集中持股更为优惠。利率与贷款价值比并非彼此独立的旋钮；它们是对抵押品同一判读的两种表达，正因如此，您所接受的预付额与您所承载的追索结构，最好与价格一并决定。指示性利率仅在审阅该股票与持仓之后方予提供；且如整个平台一以贯之，交易通常以500万新元起构建。

偿付：预付利息或定期利息

利息究竟如何偿付是一项真正的选择，且它实质地改变一笔融资持有起来的感受。两种做法皆常见，正确者取决于借款人希望从流动性中获得什么。

预付利息。期限内的利息实质上于提款时从预付额中扣除，从而在融资存续期内无需以现金偿付。借款人提取一笔净额，此后直至到期无须支付任何款项。这适合希望在一段界定时期内获得干净、无需偿付之流动性的持有人——资金一次到位，且在结束之前对借款人的现金流别无所求。

定期偿付。利息按议定的时间表在期限内支付。这在提款时保全全额预付额——无一分被预付利息所耗——并适合乐于履行定期付款、宁愿使全部款项持续运作的借款人。抽象而言，两种做法并无优劣；偿付方式于放款前议定并写入文件，使借款人确切知晓该融资对其所求为何、于何时。

展期与续期

临近到期时，一项融资往往可以续期或展期——但须视一次全新的评估而定，而非作为一项权利。持仓按其届时的状况予以审阅：该股票的流动性与价格表现、未偿预付额相对于当前价值的规模，以及借款人持续的需求。续期以反映该评估的条款商讨。此事之所以要紧，是因为借款人不应将一项单一期限的融资当作永续。若流动性可能需要更长时间，该预期理应见诸第一次谈话，使融资自始便为之设计，而非依赖一项从无保证的展期。

展期是对持仓的一次全新审视，而非自动延展。最干净的融资，是那些自始便对其时间跨度诚实以对者。

偿还，与股份的归还

偿还通常直截了当：到期时一次性偿还本金，利息或于期间偿付，或于开始时预付。全额偿还后，就抵押品设定的押记即予解除，股份无负担地在其原持有的同一账户中归还于您——此一机制，我们在关于押记的新交所股份如何持有与押记的札记中加以阐述。在文件允许的情形下，提前偿还可更早解除抵押品。那条贯穿始终、使股票贷款有别于一切替代方案的主线是：股份是被押记，而非被出售，偿还使持仓完整地归还于您。

看清完整的经济图景

随时间塑造一项融资的各项条款——期限、利率、偿付方式、偿还及任何费用——均于放款前在条款清单与融资文件中透明列明，使期限内不生意外。利息之外的任何费用，例如借款人自身的法律费用或任何文件费用，均于事先确认。我们宁愿借款人在承诺之前便权衡完整的图景——预付额、利率、偿付、期限及费用——而非日后才发现某一组成部分。具体条款及任何监管或税务处理，与您自己的新加坡顾问确认；我们担任安排方与介绍方，不提供法律、税务或财务意见。请告诉我们股票名称、持仓规模，以及您需要流动性多久，融资的形态便由此而定。

常见问题

此为对一项股票质押融资的期限、定价与偿付如何构建的一般性描述，并非法律、税务或财务意见。指示性数字取决于特定的股票与持仓，并于每笔交易的文件中确认。